“Wir sind der Überzeugung, dass edle Absichten regelmässig an ihren Resultaten gemessen. werden sollten. Wir testen die Idee, Gewinne einzubehalten, indem wir evaluieren, ob ein Dollar an einbehaltenen Gewinnen über Zeit, dem Anleger mindestens einen Dollar an Marktwert eingebracht hat. (…) Bei unserem steigenden Netto-Wert, wird es zunehmend schwieriger, einbehaltene Gewinne sinnvoll zu nutzen.” (Berkshire Hathaway: Owner Related Business Principles)
Der Fünf-Jahres-Test (auf rollierender Basis) stellt zwei Fragen:
1. Hat unsere Buchwert-Zunahme über diese Periode die Performance des S&P 500 geschlagen?
2. Wurde die Aktie von Berkshire konsistent über ihrem Buchwert gehandelt, so dass jeder Dollar, der einbehalten wurde, am Markt mehr als ein Dollar wert war?
Wenn diese beiden Fragen mit “ja” beantwortet werden können, hat es für das Unternehmen Sinn gemacht die Gewinne einzubehalten (anstatt sie an die Aktionäre auszuschütten). Ein guter Test, der auf jede börsennotierte Gesellschaft anwendbar ist, jedenfalls wenn sie Gewinne schreibt.
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